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长江商报记者 黄聪
作为“徽酒四杰”之一，口子窖（603589.SH）的营业收入与第一和第二位的差距拉大。
4月28日晚间，口子窖发布年报，2024年，公司实现营业收入60.15亿元，同比增长0.89%，首次超过60亿元并创下新高；净利润16.55亿元，同比下降3.83%。
2024年，古井贡酒营业收入235.78亿元，同比增长16.41%；迎驾贡酒营业收入73.44亿元，同比增长8.46%。口子窖与省内同行距离越来越远。
2024年，口子窖拟10派13元（含税），分红金额达7.78亿元，分红率47.1%。而2018年至2023年，公司分红率均超过50%。
值得一提的是，口子窖董事长、总经理徐进2024年从公司获得的税前报酬总额达264.36万元，与上年同期的364.36万元相比下降约27%，净减少100万元。
增收不增利
口子窖是安徽省内白酒行业的龙头企业之一。
4月28日晚间，口子窖发布年报，2024年实现营业收入60.15亿元，同比增长0.89%，首次超过60亿元并创新高；净利润16.55亿元，同比下降3.83%。
口子窖表示，2024年，面对宏观经济下行压力加大，行业内卷、消费疲软、库存高企、动销不畅等问题交织，白酒行业发展面临较大压力。口子窖加强市场研判，不断优化经营策略，各项工作稳步推进，展现了较好的发展韧性。
口子窖2024年营业收入微增，净利润下降，主要因为公司毛利率有所下滑。
整体来看，2024年，口子窖毛利率达74.59%，较上年同期的75.19%减少0.6个百分点。
分产品来看，2024年，口子窖高档白酒营业收入56.84亿元，同比增长0.06%；毛利率75.65%，较上年同期减少0.22个百分点。公司中档白酒营业收入6840.98万元，同比减少10.35%；毛利率37.29%，较上年同期减少7.09个百分点。公司低档白酒营业收入1.26亿元，同比增长35.24%；毛利率35.24%，较上年同期减少7.61个百分点。
对此，口子窖表示，本报告期内公司继续提升并保持稳定的优质基酒品质，满足市场对高档白酒的需求。
分地区来看，2024年，口子窖省外扩张步伐放缓，公司在安徽省内的营业收入49.56亿元，同比增长1.1%；在安徽省外的营业收入达9.2亿元，同比下降2.88%。
从产能状况来看，2024年，口子窖设计产能达80000千升，实际产能达39528.58千升，产能利用率不到50%。
2024年年报显示，口子窖还拥有在建产能“退城进区搬迁2万吨大曲酒酿造提质增效项目”，计划投资金额达13.6亿元，报告期内投资9284.54万元，累计投资9.94亿元。
销售费增11.1%
口子窖盈利能力下滑还有一大因素，公司销售费用增长相对过快。
2024年，口子窖销售费用达9.19亿元，同比增长11.10%，远超公司营业收入增幅。
对此，口子窖表示，主要系本期加大消费者促销投放所致。
具体来看，2024年，口子窖“促销及业务费”达4.57亿元，较上年同期的3.52亿元增长约35%。
值得一提的是，2022年，口子窖与国际著名咨询公司麦肯锡合作，提出了五年战略规划，明确“加快实现百亿口子，进入全国白酒第一方阵”的战略目标。
与麦肯锡合作，也导致口子窖的“咨询服务费”大幅增长，2022年至2024年分别为1288.87万元、3826.91万元和3007.46万元。
在分红方面，从2018年到2023年，口子窖分红率均超过50%。其中，公司2022年度和2023年度分红金额分别为9亿元和8.99亿元。
2024年度，口子窖拟10派13元（含税），分红金额达7.78亿元，分红率47.1%，不足50%。
需要注意的是，口子窖董事长、总经理徐进2024年从公司获得的税前报酬总额达264.36万元，与上年同期364.36万元相比下降约27%，净减少100万元。
4月28日晚间，口子窖还发布了2025年一季度报，报告期，公司实现营业收入18.10亿元，同比增长2.42%；净利润6.10亿元，同比增长3.59%。公司的营业收入和净利润双双恢复为正增长。
二级市场上，2024年10月，口子窖股价一度达52.74元/股，截至2025年4月29日，公司股价跌至35.72元/股。
长江商报记者注意到，口子窖与古井贡酒、迎驾贡酒和金种子酒并称“徽酒四杰”，其中口子窖常年位居第二位。
2021年至2023年，迎驾贡酒营业收入分别为46.04亿元、55.05亿元和67.71亿元。2022年开始，口子窖营业收入落后于迎驾贡酒，位列“徽酒四杰”第三位。
2024年，古井贡酒营业收入235.78亿元，同比增长16.41%；迎驾贡酒营业收入73.44亿元，同比增长8.46%；金种子酒营业收入9.25亿元，同比下降37.04%。
因此，口子窖与古井贡酒、迎驾贡酒的营业收入差距逐步拉大，但也明显高出金种子酒。
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