广发养老目标日期2040三年持有期混合发起式（FOF）财报解读：份额缩水5.25%，净资产微降2.49%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，面临着份额减少、净资产微降等情况，同时在投资策略、业绩表现等方面呈现出一定特点。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏，资产规模微降

本期利润由负转正

从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金实现了净利润的扭亏为盈。2024年本期利润为4,419,758.01元，而2023年为 -18,394,087.86元。其中，广发养老目标日期2040三年持有期混合发起式（FOF）A类份额本期利润为3,661,857.41元，Y类份额为757,900.60元 。这一转变主要得益于公允价值变动收益的大幅增长，2024年公允价值变动收益为19,171,988.64元，而2023年为 -14,683,023.36元。

净资产合计与期末净资产微降

2024年末，该基金净资产合计为173,383,095.66元，较2023年末的177,826,296.56元下降了2.49%。期末净资产的变化反映了基金资产在扣除负债后的实际价值变动，这一微降表明基金在过去一年资产规模略有收缩。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，广发养老目标日期2040三年持有期混合发起式（FOF）A类份额净值增长率为2.81%，Y类份额为3.29%，而同期业绩比较基准收益率为9.22%。从各阶段数据来看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，该基金份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出基金在过去一年的表现未能达到预期的业绩比较基准。

净值增长率波动情况

从净值增长率标准差来看，A类份额过去一年份额净值增长率标准差为0.94%，Y类份额为0.94%，业绩比较基准收益率标准差为0.70%。这表明基金净值波动相对业绩比较基准略大，投资者需承担相对较高的波动风险。

投资策略与运作：权益超配，债券关注信用风险

大类资产配置策略

2024年A股市场波折分化，偏股基金表现与指数差异大，债券类资产走牛。本基金按既定策略超配权益，在品种选择上坚持alpha来源多样化配置，以均衡类基金、ETF及行业主题基金为卫星仓位，并增加海外和另类资产配置以降低组合波动。债券资产部分重点关注偏债类基金信用风险控制能力，投资于历史业绩优秀、风控卓越的子基金。

子策略表现

偏股类均衡基金策略相对稳定，但偏股类基金2024年表现弱势，跑输指数，导致组合权益部分表现一般。债券资产部分，通过合理选择子基金，在控制信用风险的同时，有望为组合提供稳定收益。

业绩表现归因：市场波动与资产配置影响

权益市场影响

2024年权益市场先跌后涨再震荡，偏股混合型基金指数与中证800指数表现差异大，给FOF管理带来难度。本基金权益部分受主动型基金影响表现一般，尽管超配权益，但市场的复杂性使得基金未能充分把握权益市场机会，导致业绩未达业绩比较基准。

债券市场贡献

债券市场一路走牛，国债利率下行。本基金在债券资产配置上，通过精选子基金，有效控制信用风险，为基金整体业绩提供了一定支撑，一定程度上缓冲了权益市场波动对基金净值的影响。

宏观经济与市场展望：权益谨慎乐观，坚持现有配置策略

宏观经济与市场判断

展望2025年，管理人认为在政策呵护下，权益市场表现不悲观，但基本面现实提醒不能盲目乐观，债券收益率已处较低位置。

资产配置策略展望

资产配置上，将继续超配权益、低配固收。权益资产选择坚持alpha多元化配置，从多维度捕捉超额收益；固收资产仍着重投资优质子基金，并拓宽投资领域寻找高收益机会。

费用分析：管理费、托管费等变化情况

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,256,499.50元，较2023年的1,496,770.73元下降了16.04%。其中，应支付销售机构的客户维护费为456,212.74元，应支付基金管理人的净管理费为800,286.76元。管理费的下降与基金资产净值的变化以及相关计提政策有关。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为207,837.32元，相比2023年的252,484.33元下降了17.68%。托管费的降低同样与基金资产规模变动及计提规则相关。

交易费用与投资收益分析

应付交易费用与交易费用

报告期内，应付交易费用等其他费用在一定程度上反映了基金交易活动的成本。2024年其他费用为153,934.70元，与2023年的156,617.49元基本持平，表明基金交易成本控制相对稳定。

股票与基金投资收益

本报告期内无股票投资收益及买卖股票差价收入。基金投资收益方面，2024年基金投资收益为 -14,739,541.50元，而2023年为 -4,169,079.52元，主要原因是2024年卖出/赎回基金成交总额为254,478,077.10元，成本总额为268,995,298.86元，买卖基金差价收入为负。

关联交易分析：交易及费用情况

通过关联方交易单元进行的交易

通过关联方交易单元进行的交易中，2024年债券交易方面，广发证券股份有限公司成交金额为710,361.73元，占当期债券成交总额的7.25%；债券回购交易成交金额为280,690,000.00元，占当期债券回购成交总额的98.08%；基金交易成交金额为64,224,239.00元，占当期基金成交总额的76.98%。

应支付关联方的佣金

本报告期内及上年度可比期间内无应支付关联方的佣金，本报告期末及上年度末无应付关联方佣金余额，表明基金在关联方佣金支付方面较为规范。

股票投资明细：无股票直接投资

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，本基金本报告期末未持有股票，其权益投资主要通过基金投资实现，这与基金的FOF性质相符，通过分散投资于各类基金来间接参与股票市场，降低单一股票投资风险。

持有人结构与份额变动分析

期末基金份额持有人户数及持有人结构

期末基金份额持有人户数为6,687户，户均持有基金份额为27,251.76份。机构投资者持有份额为69,401,040.53份，占总份额比例为38.08%；个人投资者持有份额为112,831,467.25份，占总份额比例为61.92%。

期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况

基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额261,073.32份，占基金总份额比例为0.1632%；持有Y类份额64,676.21份，占基金总份额比例为0.2900%，合计占比0.1788%，显示出基金管理人从业人员对该基金有一定程度的信心。

开放式基金份额变动

2024年，广发养老目标日期2040三年持有期混合发起式（FOF）A类份额期初为174,611,513.40份，申购1,086,502.18份，赎回15,770,016.51份，期末为159,927,999.07份，份额减少了8.40%；Y类份额期初为17,698,698.67份，申购4,605,810.04份，期末为22,304,508.71份，份额增加了26.02%。总体来看，基金总份额从期初的192,310,212.07份减少至期末的182,232,507.78份，减少了5.25%。

风险提示

1. 业绩波动风险：从基金净值表现来看，该基金在过去一年及更长时间内，份额净值增长率低于业绩比较基准收益率，且净值波动相对业绩比较基准略大，投资者可能面临业绩不达预期及净值较大波动的风险。
2. 单一投资者集中风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，可能导致大额赎回对基金资产运作及净值表现产生较大影响，极端情况下可能引发流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。
3. 市场风险：尽管管理人对2025年权益市场谨慎乐观，但市场不确定性仍然较高，权益市场和债券市场的波动都可能对基金业绩产生不利影响。若权益市场未能如预期发展，或债券市场收益率出现反转，基金资产价值可能面临下行压力。

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